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报告摘要

电网及电源设备：2023 年1-2 月电网基本建设投资额与去年基本持平，投资金额为319 亿元，同比增速为1.92%；电源基本建设投资额年初就开启高增速，1-2 月投资金额达到676 亿元，同比增速为43.5%，其中光伏的同比增速更是高达201.06%；逆变器1-2 月累计出口金额达到134.4 亿元，增速达150.26%，增速持续攀高，其中，荷兰（52.47 亿元）、德国（10.56 亿元）、巴西（8.27 亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。

新能源汽车：2023 年以来新能源汽车终端市场景气度较低，产销量增速较此前下滑较为明显，新车销售中新能源渗透率也有所下滑。基于此，终端车企大多纷纷选择参与降价促销，将导致其盈利能力下降，并进一步将成本压力向上游传导，导致整个产业链业绩承压。

材料方面，上游锂矿价格自开年后持续下跌，当前价格与去年末的高点相比下跌幅度约49%，从而也带动了正极材料价格下跌；此外电解液价格延续了此前的降低趋势；其他材料价格则保持相对稳定。

光伏行业：在产业链价格下跌的刺激下，国内装机大幅增长，出口整体平稳。2023 年1 月至2 月，我国光伏新增装机达到20.37GW，同比增长87.57%；出口方面，1 月、2 月我国光伏出口金额分别为40.32亿美元、37.66 亿美元，同比增长24.53%、-7.79%。硅料价格在1 月中旬触底反弹，目前整体维持20 万元/吨至25 万元/吨的区间水平，随着未来新增产能的投放，硅料价格有望震荡下行。下游各环节整体保持相同趋势，但是呈现一定的分化。硅片环节由于高纯石英砂的限制，在需求旺盛的背景有望呈现一定的溢价，同时薄片化趋势明显，N 型占比也将提升。电池片环节迎来新技术爆发期，topcon 技术规模量产，异质结、钙钛矿等技术加速布局，整体效率将会更高。在原材料成本下降和产能可能阶段过剩的背景下，建议关注下游分布式光伏。

风电行业：装机数据方面，2023 年1-2 月份，全国新增风电并网装机容量5.84GW；累计并网装机容量371.26GW，占电源总装机比例14%。12 月新增装机5.84GW，同比增加1.92%。1-2 月份，风电发电设备累计平均利用401 小时，比上年同期增加78 小时。招标数据方面，国内新增风机招标规模在12.28GW。

风险提示

逆变器出海销售回落；新能源汽车上游材料持续涨价，下游需求出现萎缩，新技术突破导致技术路径发生改变