摘 要

　　1杭州、宁波表现较好，舟山整体情况有所改善

　　2020年地级市层面，杭州和宁波表现较好，'s GDP总量、一般公共预算收入和财政自给率位居全省前两位。其中，杭州2020年一般公共预算收入增速(6.5%)居全省第一，财政收入结构也不错。税收收入比(94.5%)全省最高，比2019年提高3.4个百分点。债务方面，两市债务负担较轻，2020年发行城市有息债务/一般公共预算收入和债务总额/一般公共预算收入增幅较小，未超过35个百分点。

　　此外，舟山整体情况有所改善，'s 2020年GDP增速为12.0%，是全省唯一一个比2019年增长2.8个百分点的地级市。2020年债务方面，舟山市有息债务/一般公共预算收入和债务总额/一般公共预算收入将略有增长，增幅分别为24和53个百分点。

　　2哪些区县在改善？

　　2020年区县层面，嘉兴桐乡市和宁波江北区综合表现较好，一般公共预算收入增速7%以上，高于2019年。其中，桐乡市2020年一般公共预算收入增速(18.0%)和增幅(8个百分点)分别位居发债县第二位和第三位，财政收入结构良好，税收占比97.4%为发债县之首。江北区财政自给率较高(114.2%)，在发债区县中排名第四。2020年，债务方面，两区县有息债务/一般公共预算收入将略有增长，分别为53%和4%。

　　2020年，杭州萧山区和江干区、温州龙湾区债务负担有所减轻，'s发债城市有息债务/一般公共预算收入下降幅度位居发债县前列，分别下降47%、23%和16%。其中，江干区、龙湾区债务压力较小。2020年发债城市有息债务/一般公共预算收入在300%以下。萧山区的财政状况相对较好。2020年一般公共预算收入增速超过12%，税收收入占比(92.3%)和财政自给率(108.8%)也较高，分别比2019年提高1.1和11.7个百分点。

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3
杭州、宁波平均估值较低，湖州平均估值较高

从地级市城投公募债平均估值来看，杭州、宁波和丽水公募债平均估值相对较低，分别为3.6%、3.6%和3.7%。其中，杭州和宁波财政实力较强，2020年一般公共预算收入分别为2093.4亿和1510.8亿，财政自给率分别为101.1%和86.7%，均位列全省前两位。丽水市公募债平均剩余期限较短，且发行主体均为市级平台，因此估值也较低。衢州、舟山和湖州公募债平均估值较高，分别为4.9%、4.4%和4.3%。

从地级市城投私募债平均估值来看，嘉兴、杭州和绍兴私募债平均估值相对较低，分别为3.8%、3.9%和3.9%。其中，嘉兴和绍兴私募债平均剩余期限较短。嘉兴财政债务状况也有较大改善，2020年一般公共预算收入增速为5.9%，排名全省第三，财政自给率较2019年上升10.3个百分点至84.1%，上升幅度为全省最大。湖州、金华和温州私募债平均估值相对较高，分别为5.0%、4.9%和4.8%。

从区县级城投公募债平均估值来看，杭州拱墅区和西湖区公募债平均估值较低，分别为2.7%和3.3%。其中，拱墅区2020年财政自给率为182.9%，在发债区县中排名第一，且无担保的2只公募债平均剩余期限仅为0.1年，因此平均估值较低。西湖区财政实力较强，2020年一般公共预算收入高达162亿元，并且债务负担较轻，发债城投有息债务/一般公共预算收入仅为257%。湖州吴兴区和长兴县公募债平均估值较高，分别为7.1%和5.5%。

从区县级城投私募债平均估值来看，宁波慈溪市、嘉兴平湖市和台州温岭市私募债平均估值较低，分别为3.4%、3.4%和3.5%。这些县私募债平均剩余期限较短，并且债务负担相对较轻，2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入均在400%以下。平湖市和温岭市2020年财政自给率也有较大改善，较2019年分别上升12.3和6.3个百分点。湖州南浔区和吴兴区私募债平均估值较高，分别为6.3%和5.7%。

风险提示：

经济财政好转不及预期。

已外发报告标题：《浙江76个区县2020年经济财政债务大盘点――区域经济盘点之八》

对外发布时间：2021年4月29日报告作者：刘 郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com.cn姜 丹，执业编号：S0260520030001，邮箱：jiangdan@gf.com.cn