记者刘晨光

4月6日，深交所主板和中小板合并，正式实施。

深市主板与中小板合并(以下简称“深市两板合并”)的筹备工作于今年2月5日启动。

据深交所在回答记者提问时的回复，中小板自成立以来，一直定位于主板内部板块，在主板制度框架下运作。经过16年的发展，中小板上市公司不断成长壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。

“两个统一、四个不变”

深交所官网显示，截至今年4月2日，深交所主板上市公司468家，总市值9.82万亿元；中小板上市公司1004家，总市值13.37万亿元；两板总市值23.19万亿元。

2000年初，深市主板暂停新股发行，上市公司数量近20年仅增加4家。2004年5月，为拓宽中小企业直接融资渠道，分步推进创业板建设，深交所在主板设立中小板。

主板与中小板合并的总体思路是“两统一四不变”，即统一业务规则、运行监管模式、保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码和简称不变。

深交所指出，本次合并对固定收益产品、期货期权产品、深港通业务基本无影响，涉及中小板的相关指标应自适应调整。合并中只对相关指标的全称、简称、抽样空间描述进行适当修改，即删除指标全称、简称中的“板”字，并进行个别适应性调整。相关指标抽样空间描述中涉及的“中小板”应改为“原中小板”。

今年3月17日，中证指数公司宣布将进行相应调整。相关调整为修订CSI创业成长指数编制方案。主要是将沪深创投成长指数、沪深创投价值指数的指数样本空间中的“中小板”调整为“原中小板”；此外，中国交易服务指数系列的指数样本空间中删除了“中小企业板”的相关表述。

深交所指出，只需对主板和中小板的少数差异化规定进行适应性调整，如在高送转业务指导中统一高送转的定义。

为全面推进注册制铺路

华西证券分析师团队表示，目前“2 2”板块格局初步确定，全面注册制改革有望加快推进。深市主板与中小板的功能衔接更加突出。本次合并有利于明确板块定位，精简板块结构。

光大证券金融行业首席分析师王亦丰表示，深交所主板与中小板合并，为全面推进注册制铺平了道路，投行能力突出的头部券商将显著受益。目前，深圳创业板已成功实施注册制。主板和中小板合并后，不再分两节分步实施，操作更加便捷，为全面注册制铺平了道路。

广东发展证券研究所所长康崇礼对国际文传电讯社表示，在“两个统一、四个不变”的前提下，此次合并不会对市场运行和投资者交易产生实质性影响。

此外，决定企业估值水平的因素包括生产经营状况、财务指标、企业规模、行业专业等多个指标

主板和中小板的上市标准、交易规则、监管方式基本一致，合并后有助于形成包含主板、创业板、科创板、新三板的多层次资本市场，且各个板块的定位明确，为“十四五”时期资本市场高质量发展打下基础。”他表示。

“随着注册制改革的全面深化，创业板的包容性优势显现，当前创业板的发行门槛更低，给成长型、创新型企业企业提供了更多发展机会。” 康崇利坦言，目前深交所主板+创业板的市场结构与上交所主板+科创板的结构形成错位关系，不同板块各有特色、定位清晰，能够为不同类型的企业提供金融服务。

康崇利认为，合并完成后，仅剩沪深主板未全面实施注册制，两板的合并为后续注册制的全面推行打下基础，随着注册制的不断深化、各个板块的定位更加清晰，资本市场将更好地服务于实体经济，A股市场将会吸引更多优质公司提供融资机会。

前海开源首席经济学家杨德龙指出，两板合并后，将恢复深市主板上市功能，其发行上市条件保持不变，不新增企业上市渠道，也不涉及发行节奏安排的变更，不会造成市场扩容或者发行节奏加快，对股市总体影响较小。杨德龙强调，股票发行注册制改革是一项系统工程，目前，科创板、创业板试点注册制已取得较好效果，需要看到，注册制试点的时间还不长，有些制度还有不断磨合和优化的空间。