有人可能会问，影子银行到底是什么啊，为什么有人说好有人说不好呢？

好吧，什么话都让你说了，都对。那么什么是影子银行，究竟有什么作用呢？

影子银行的定义

影子银行地位是非常重要的，是理解中国过去10年宏观经济、金融风险和政策制定的核心逻辑。

定义上有很多种，但通常是基于行为来界定影子银行。

也就是所有从事类银行的资金中介，又处在监管范畴之外的金融活动，只要满足这两个特点，大致上可以称之为“影子银行”。

在我国，影子银行又被称作“银行的影子”，传统银行机构是影子银行活动的神经中枢，如影随形。

两者相互融合，高度关联，你中有我，我中有你。

影子银行是金融加杠杆和实体加杠杆的重要渠道，一方面为盈余者提供了高收益，低风险（刚兑）的存出攻击，一定程度上缓解中小企业融资难的问题。

但是在另一方面，它也提高了融资成本和风险，所以政策面上一直讲“金融去杠杆”作为推动实体经济去杠杆的核心逻辑。

影子银行的崛起

影子银行是一场业务创新与监管博弈的猫鼠游戏。

粗略来说，中国影子银行从无到有，从小到大经历了三个阶段。

第一个阶段是2008-2011年，产生和规模化。

第二个阶段是2011-2015年，第三个阶段是2015-至今。

为什么从08年开始呢，其实这要说到08年的美国金融危机了。

改革开放后，中国与世界的关系更加紧密，加入WTO，中国正式加入全球产业链。

2008年美国的金融危机折了“三驾马车”中的出口，提振内需。

于是“四万亿”的财政刺激计划出台，重点支持基础设施建设，支柱型产业建设等等。

社会融资规模从08年的7万亿激增至10年的17万亿，M2从08年的47万亿增加到10年的72万亿。

但是货币是内生的，是需要资金需求来驱动的，影子银行充当资金媒介的原因就是在于金融抑制以及监管政策的不对称性。

在2015年之前，利率的决定是非市场化的，这也必然导致金融抑制。

2015年10月24日，中国人民银行决定对商业银行和农村合作金融机构不再设置存款流量浮动上限，完成了形式上的利率市场化。

敲黑板，注意，这里是形式上的利率市场化，存款利率仍由央行决定，在各种“潜规则”的存在下，实质上的利率市场化远未实现。

在信贷市场下，信贷资源短缺是常态，通俗说话就是借不到钱，或者难借到钱。

资金供求和监管约束长期不对称下，利润动机驱使的金融创新就是必然了。

商业银行通过“储备节约型”融资工具和“监管规避型”投资渠道，如：银行理财，同业存单，银信合作来“另起炉灶”。

影子银行的构架

这张影子银行地图说明了基本构架，为了让你更清楚，我再具体阐述一下。

它的结构其实非常简单，左侧是最终借款人，你可以理解为借钱的人，右侧是最终债权人，是资金来源，你可以理解为借给别人钱的人。

其中，蓝色的箭头是银行的正常信用中介，绿色的箭头是影子信贷中介，其余的描绘的是主要影子银行工具。

在接收到右侧的资金来源，中间的这一部分被中介转化为不同的影子银行资产，各种形式的影子信贷中介在银行和其他影子银行实体之间产生了相互联系。

其中影子银行实体包括信托公司和银行财富管理部门在内的证券公司，虚拟的就包括了银行中介结构和互联网金融。

例如银行中介机构的理财产品和阿里和腾信的理财公司，P2P模式等等。

影子银行的风险

我这里找了商业银行体系和影子银行体系的对比图，可以很清晰的看到差别。

既然作为银行的影子，那几乎所有的影子银行体系都有一个与生俱来的风险——挤兑。整体系统性的挤兑又称作刚性兑付。

其实理解起来也不难，我国的商业银行为什么不怕挤兑，因为背后有央行来作为最终信用担保人。

这就相当于，你把钱存到银行里，只要不发生非常非常严重的事情，例如第三次世界大战，等等，你不会担心取不出来钱。

但是你在影子银行里，我们可以从它的本质分析，一个是类银行，一个是监管范畴之外。

那么，当出现某个突发情况的时候，你一定会想着先把资金取出来，拿在手里，放在枕头下是最安全的。

但你会发现，不仅仅你一个人是这个想法，大部分都和你一样，想把钱取出来，但资金是有限的，不可能在短期满足所有人的需求的。

一传十，十传百，大家都听说，不能提现了，于是都开始对整个系统产生怀疑。

并且这种怀疑会转化为提款能力，从而导致整体的刚性挤兑，而它没有央行这样的信用担保人。

这也就是其存在的风险，但存在的就是合理的，你说的都对，只是该怎么玩呢？

语文老师：请用既是……，又是……，还是……造句。

答：监管机构：影子银行在中国既是重大金融风险隐患，又是资金脱实向虚的罪魁祸首，还是金融市场的必要补充。