1.掮客定义及起源

今天跟大家聊聊掮客，最近连载小说也在写这个话题。

这个职业很远古就有。证券市场的掮客，真正的兴起是从股改以后，股改以前大家勾兑，基本上不需要这个。

到了06年股改，股改完了之后，所有的账户规范化以及大量的金融产品出来。这个时候涌现出了非常多的掮客。

这种掮客俗称拼缝，怎么讲？我举个例子，有很多行业都有这样的掮客。比如最简单的，每个银行网点在季度末的时候，都有存款任务考核。那他为了在季度末留住存款，办法比较少。因为大家都在抢，一共就这么多存款，大家都在抢，怎么办呢？谁给的息高，钱就往哪走。大家都在想办法，那这个时候掮客职业天生就出现了。比如说他跟银行经理关系很熟，同时他又跟这些有资金的人关系很熟。一般我们管有资金的人叫金主，这词很形象。

2.初级掮客

掮客问银行那边有多少缺口，银行比如说缺5000万月末存款。那他就再去跟金主们谈：“银行说我完成5000万任务的话，我员工大概能拿到3‰或者4‰奖金，我把这些奖金全部都拿出来买你这个5000万的存款。”

这个时候的操作是什么样子的呢？就是这些金主在这家银行开一个账户，然后把钱打进去，买一个七天甚至买一个一天的理财产品。这个理财产品的收益率体现在两个方面，一个是理财产品的收益，另外银行行长私底下还会给一部分钱给掮客。你比如说一个理财产品，有可能是1‰，银行一共承诺比如说七天给4‰，那么1‰进客户的理财账户，就等于客户这5000万的资金直接产生的收益，还有3‰是以现金的方式给到掮客手里。掮客拿了这3‰，有可能再去给金主分2‰，自己拿1‰。这种模式是银行间最典型的，这个就叫拼缝。

这种拼缝业务从2008年以后层出不穷，为什么？因为我们国内的银行考核开始向存款考核倾斜。但凡要存款考核，立刻就出现各种各样上海人讲的黄牛。黄牛有存在的必然性，因为你定价比较离谱。在这样情况下，黄牛有足够的生存空间。这是一种。

还有一种我当年曾经在证券公司遇到过。当时很多证券公司是考核开户量的。我就遇到过黄牛过来问我是否考核开户数，我说考核。

他说：“那我帮你开户，你们开户奖是多少钱？”

我们当时在券商开一个空户奖50块钱，所谓空户就是把银行的三方存管联通，里边不管有没有钱都是开成了一个户。如果是没钱的，在两周内都没钱，那这个户就叫空户。两周之内有钱，超过一万就叫有效户，超过20万叫价值户，超过50万叫价值户2。价值户2的奖励标准是800块钱，价值户的奖励应该是400块钱。当时这个黄牛就跟我说帮我开户。我就问他有什么条件。

他说：“你的开户奖一个户至少分我200块。”

我说：“你给我开的全是空户，我怎么去拿这个开户奖？我们空户一共才50块。”

他说：“那什么是有效户？”

我说:”至少是一万块钱。”

他说：“那行，我会用5到10万块钱，把这些新开的户，每个户一万多，全都给你弄成价值户，开完之后，你每个户的开户奖是400，你分我200。”

他一天能够带多少个人过来？因为当时开户很严的，是必须要现场，而且是要有录像的。当时他跟我讲，他说他一天能够带40到60个人到现场进行开户。我刚开始不太相信，到后来别人跟我讲有的人能够一天开80多个户。这些户其实全部是在上海打工的一些人，有建筑工地的，有一些厨师，等等。

他们不知道从哪些渠道找到这些人的身份证，然后这些人也愿意配合他们。其实所谓的200块钱，这些人还要再拿100，真正到掮客手里，他只拿100块。这是另外一种形式，这种形式都比较初级。

3.大宗交易类掮客

跟券商有关的比较高级一点的是大宗交易，你看第二本小说里边写的大宗交易，就是最典型的模式。

大宗交易这种模式兴盛在08年。真正大宗交易开始大规模的做，是从07年以后，为什么？因为当时08年大盘不是崩了吗？大家为了规范限售股减持，才定了大宗交易这种模式。刚开始大宗交易的时候，很多人愿意去买，也有人愿意去卖，但是互相找不到接盘方，因为大宗交易是个什么样的交易模式？在三点钟收盘以后，大宗交易才开始申报价格，范围是头一天收盘价的上下10%。大家去申报的时候是点对点申报。怎么讲？每一个大宗交易的申报买方和申报卖方都有一个密钥，这个密钥实际上是要大家碰拢了才能够成交。

换句话讲，如果我们俩都是做大宗的，都在买卖这同一只股票，你是卖方，我是买方。只有我们俩事先约定好，我们俩才有可能成交。而且成交的时候一定是卖出的那个人把股份卖给了要买的那个人，是点对点的成交。不可能卖到别的地方去。不像我们在市场中，比如说我抛一百万股，往下一砸，鬼知道上面有个人突然多打了一毛钱，把这一百万股全接走了。大宗交易不可能出现这种现象，它一定是点对点的成交，那么正因为是点对点的成交，所以它的撮合就很难。你说有意向买的人跟有意向卖的人靠什么知道对方要成交呢？这个时候中介的作用就体现了。

这样就有一批中介专门去找这样的。拐回来我们再说大宗交易的买方是干嘛的？他是要做战略投资者吗？不是的。大宗交易买方通常都是要做过桥的。什么叫过桥？就是我买，买完了之后，后边几天我就卖。买的时候呢，我们看到的所有的成交价格都是已经折扣下来的实际成交价格。比如我举个例子，昨天这只个股收盘是10块钱，走大宗我走了两千万股。你说大宗交易的价格，可能10块钱给我吗？肯定不可能，因为你给我的话，我作为接盘方我是完全无利可图的。那么什么样的折扣我可能会要？普遍折扣不会高于九六折，一般都是在九四折到九六折之间。如果谁给你的报价是九四折以下，那肯定他黑了你不少钱。因为折扣越低，那就说明折扣的那部分可能都走在中间的业务了。我曾经见过最离谱了大宗交易的买方，跟卖方在茶馆的包间里面谈心，再谈具体的交易计划。整个茶馆外边坐一圈，全是中介，你数一数，大概得有十几二十个人，为什么呢？这行就是我在小说里写得，叫见者有份。但凡是有点联系，当你们买家跟卖家要成交的时候，我们中间的每个环节都想分一点。所以才会出现这么奇葩的现象。

咱们再回到交易业务上，我如果是要接走这2000万股。昨天收盘10块钱的话，那我们比如说约定好九五折，我要用9.5去接你10块钱的股票。到今天临收盘前我可能会用500到1000万的资金，把它的收盘价打到10.2或10.3。一般来说我会打到多少呢？我会打到第二天，哪怕是跌停板，我都有利可图。

这实际上需要很强的交易技巧，同时也需要很敏感的市场判断。比如当我发现这个盘子很弱，你九五折给我，我都不一定今天要接。因为买方跟卖方签订的合约并不是说要一次性做完，而且通常不会约定好具体哪天做。如果是2000万股的话，可能我们分5个交易日完成，从哪天开始到哪天结束。那这5个交易日我们都以前一个交易日的收盘价作为敲定的基准价。然后比如说九五折报价，大宗交易的密钥收盘之后发过来之后，第二天一个拉高可能就走了。

作为大宗交易的过桥方来说，仅仅就是赚那些折扣，加上当天拉高的一部分利润，加在一起可能也就是三五个百分点。因为你要算上做庄成本、冲击成本、资金成本、运营成本以及中介费。算下来做一笔可能也就赚两三个百分点。但是好在什么呢？好在它需要资金量不是特别大，哪怕你是一个十个亿的盘子，我总能5000万的把它给完成，这是第一个思路。

第二个思路，他是短平快模式在做，所以他一年可以做很多项目。过桥方是很多证券营业部争相拉拢的对象。为什么？因为他能给这些营业部带来巨大的交易量。

拐回头再说卖出方为什么选择你这个过桥方？那有几个问题。第一个你给的折扣高。第二，一个中间人愿意在这儿买，这个在国有企业里边尤其明显。我是民营企业老板说了算，那我一定是谁给我的折扣高，我在谁那卖。但是我是国有企业，你九二折接我的，我愿意卖给你，你九五折接我的，我就宁可选九二折的。为什么？因为这3%的额外折扣里边，我的国有企业负责人可能有1.5%。所以这是在这种中间业务里边隐藏非常深的一些东西。我们也遇到过九五折不卖，非要九零折卖，甚至是九八折不卖，一定要九二折卖。这种肯定中间有猫腻。但是没有确凿的证据，也无法去指责他。

4.二级市场掮客

这是大宗交易的掮客，二级市场有没有掮客呢？也有。我遇到过什么样的掮客呢？他跟上市公司很熟，甚至跟上市公司背后的控股股东也很熟，跟实际控制人更熟。他就在外边去找很多资金。然后号召大家帮忙锁住盘子上的股份，10块到12块让一批人锁，12到14一批人在锁，14到16一批人再锁。然后当价格冲出去之后，再先后抛出。这也是一种掮客，这种掮客就更牛一些，他们不管自己叫掮客，他们管自己叫资金运作人也管自己叫项目运作人。

这种项目一般都比较大，我见过最大的据说有60多个亿，一个大项目做完，做得好的话，每个环节都有钱赚，做的不好可能就抓瞎了。

各种各样的产品里边，这种掮客就更多。国内市场里边，最多掮客扎堆的是信托。为什么？因为信托的人不太专业。在证券这个行业也好，在期货这个行业也好，他都不太专业。但是信托又是一个百搭品种，什么样的东西，信托都可以干，大家都在打坏主意。

比如说我曾经遇到一个这样的例子，有个小兄弟过来问我说：“有一个劣后资金方想找一个优先资金，两个亿的劣后想找六个亿的优先，要求就是想做单一个股。”

按理讲，所有在信托发产品的，绝对不允许你做单一个股。这是风控的要求。你做一个股，万一被套死了怎么办？你出的来吗？他的说法是说他很看好这个个股，跟这个个股的关联方都非常熟悉，甚至说会再发下一个产品，甚至把它私有化。

我说：“那你问他要做单票，要做哪个单票，他必须把代码告诉你，你们要去风控审核的吗？”

后来一说原来是那个股票，我一看，我说这肯定是坑。为什么？那是个庄股。粗粗一算，里边大概套十多个亿，那他的思路是什么呢？我拿两个亿的自有，我在银行配6个亿。然后搭过来，我这两个亿就不准备要了，我拿着一共是8个亿的资金，我把我十几个亿的盘子全部接掉，接完了之后，我这两个亿就不要了。相当于什么呢？相当于我十个亿把这个货出了。我原来可能卖12个亿的，因为扔了2亿进去，我相当于只吃一个半跌停板，就是这个思路。

后边这个产品在我小兄弟那边是没做，但是后来肯定是做了，因为持股是有变化的。后边大概也就小半年，断头铡刀一样的暴跌，至少七八个跌停，最后放巨量打开。

谁上当了呢？优先。就是去申购这个产品的优先受益人，这个中间难道没有资金掮客的影子吗？一定有的。不然的话，那些优先受益人全是银行找来的钱，银行那么傻吗？大家都知道这是个庄股，看了一眼，然后大家都很信任它，去做私有化，然后把钱全借给他，让他去买这个庄股？不可能的。没有这种掮客在里边来回穿插勾连是绝对不可能产生这样的结果。

5.总结

掮客的影子无处不在，今天我们先聊这么点小皮毛，后边可以穿插着再聊这个话题。因为这个话题会让我们大家开一些脑洞，让你识别到市场一些不寻常的交易现象，到底背后隐藏了一些什么东西，我不是在教大家阴谋论，我是在跟大家讲述这个市场上你们可能非常少关注到的一些点，这些点挺有意思的，像听小说一样，但其实这是真实的故事。