投资中真正的大机会是在什么时候出现?今天来分析其背后的逻辑。当市场出现整体定价错误时，几乎整个市场全部低估或者全部高估，这个时候就是最好的机会。这是一种时常出现的情况，尤其是个人投资者参与比较多，不成熟的市场更容易出现。

　　有时其错误程度达到了匪夷所思的地步，不用计算，不用深入分析，仅仅靠直觉就能感觉到整个市场那种巨大的扭曲和不合理。就像迎面走过来一个巨大的胖子，不用计算体重系数，甚至不用睁开眼睛，我们从地面传来余震都知道它一定是超重。所以这种定价错误判断起来是很容易的，也是相当准确的，误判的概率很低，这就意味着这种情况下获取超额收益的确定性是最高的。

　　那出现这种情况的原因是什么呢?由于社会经济自然的周期性起伏现象永远存在，导火索很多，具体看上去每次都可能不同，但归根结底只有一个，就是人性的羊群效应。因为人的生存本能决定了其社会性动物本质。从远古时代以来，人为了提高生存几率，本能就会随大流避险落单就可能随时会有生命危险。羊群奔跑逃命时，不允许自己做更多的理性思考，更不要说做出特立独行的事儿，因为这种选择生存可能性是最大的，先跟着跑再说。

　　虽然现在社会已经发达到很多随大流避险活动已经没有什么意义，但我们身体进化却没有跟上社会的发展，所以我们无法对抗本能。就像芒格说的，只要我们大脑生物组成不变，我们就无法摆脱他的一切决定，尽管有时候明知道它是愚蠢。

　　羊群效应的具体效果就是，当经济加50.羊群效应会让他定价加十，甚至加20、加30.这就让经济繁荣时，市场自动出现一个偏向泡沫的错误定价，尤其是对于那些一般甚至垃圾的公司来说，此时错误定价这个判断的确定性非常高。

　　相应的，当经济负50.羊群效应又会让定价负十，甚至负20、负30.这就让经济萎缩时自动出现一个偏向过度悲观的错误定价，尤其对于那些优秀的公司来说，此时的错误定价判断的确定性也是非常高的。就像一个钟摆在最中间是刹不住车的，总是会摆过头，具体过头多少，要看这群羊的疯癫程度。而这将周而复始，永无结束。在A股市场就一直有这样的规律，周期性不断上演这样的故事。

　　历史上，A股大约平均每20个月就会上演一次整体定价错误，平均每40个月就完成一个周期，完成两次大规模羊群迁徙，一次向南迁到赤到定价太高泡沫，一次向北迁到北极，定价太低悲观。其中大约只有1/3的时间，也就是14个月是向南的，剩下2/3时间，大约是27个月是向北迁。但也就是亢奋的时间比悲观的时间要短。

　　如果说亢奋让人感觉是相对快乐的，而悲观是抑郁的，那么总体来说，A股投资者的长期平均幸福快乐指数非常低的。

　　然而说起来可能过于残忍啊，正是这一切创造了超额收益，只要人性存在，只要人脑的组成没有改变，这一切就不会消失。至于哪些人最终能拿到这些超额收益，就要看你对自己改变了多少。如果从根本上改变这一特性，那就必须拥有跳出市场的能力，以第三方的无果视角淡淡旁观，这个市场自然就会从羊群中脱离。

　　那我们来总结一下啊，这种市场定价错误的特征，第一个就是判断起来难度非常低的，第二准确度非常高，第三个就是需要你的判断能力是比较低的，需要你做的工作比较少，最后就是超额收益的确定性非常高。

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