21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 美国可能在明年陷入衰退，加息节奏或被迫放慢，黄金的走势得以喘息，连续上涨，今日已经突破1700美元/盎司。目前多数市场观点认为，一旦美联储放慢甚至停止加息，黄金可能会迎来一波迅猛的上涨，有分析认为可能会到2250美元/盎司。

11月以来黄金板块已经上涨近11%

波士顿联储主席Eric Rosengren周二表示，由于持续的通胀压力迫使美联储将加息超出预期水平，美国明年“很有可能”陷入衰退。

他表示，美联储现在看起来可能会将其最终政策利率（即停止加息的水平）提高到投资者预测的5%以上，这将推动经济在2023年陷入温和低迷。

他在伦敦举行的瑞银（UBS）会议上表示：“我认为美国明年很可能出现温和衰退。”当被问及可能的终端利率时，他说：“我的预期是5.5%以上。”

美联储在11月初的最新一次政策会议上加息75个基点，至3.75%-4%的目标利率，并暗示加息幅度可能超过此前的规划，尽管速度会放缓。美联储宣布加息后，交易员们押注最终利率将从会议前的略高于5%升至5月份的5.09%。

民调机构Morning Consult最近的民意调查中，56%的受访者给美国经济打分不及格。

加息预期转弱，美元指数也连续出现4个交易日下滑，目前已经跌至109点附近。

由于黄金价格上涨，黄金股也迎来一波上涨，今日在大盘调整的背景下，黄金板块上涨1.38%，板块内金贵银业等5只个股涨停。自11月1日以来，黄金板块已经累计上涨10.9%。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽对21世纪经济报道记者表示，目前市场真正需要的并不是放缓加息，而是停止加息且终端利率不能过高。 市场已经开始将对终端利率水平的预期提升至5%以上，部分市场观点认为可能将达到5.3%左右。这将促使市场对美联储加息路径形成新的预期，金价也将相应重新定价。 不过，目前美国的形势较为复杂，若后续经济数据疲软，12月加息幅度下降的可能性依然较大，黄金的前景有可能近弱远强。

据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为56.8%，加息75个基点的概率为43.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为24.8%，累计加息100个基点的概率为50.9%，累计加息125个基点的概率为24.3%。

高盛近期表示，如果美国经济出现严重衰退，金价将升至每盎司2250美元。

SPDR仓位反弹

黄金反弹，全球最大的黄金ETF——SPDR的仓位也出现上升，11月8日，SPDR加仓2.89吨，最新的仓位为908.38吨。

此前SPDR经历了漫长的减仓，今年高峰时SPDR的持仓量一度接近1080吨，不过随着金价的下跌，持仓也经历了绵长的下跌过程。

此前世界黄金协会发布报告称，10月全球黄金ETF(交易所交易基金)净流出59吨，这也是ETF持仓量连续第六个月下降。不过，由于金价相对稳定，10月外流相比9月有所放缓。

世界黄金协会称，2022年黄金ETF取得强劲开局。由于地缘政治风险和通胀担忧加剧，资金涌入ETF，使2022年前四个月的ETF持有量增加了316吨。然而，美元走强等因素，导致5月至10月ETF基金净流出368吨。截至10月底，ETF的管理资产总额为3490吨，创下2020年4月以来的最低吨数纪录。

不过交易市场不景气，现货市场却非常热闹。由于金价走低，“中国大妈”又开始积极抄底。11月1日，世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年三季度全球黄金需求（不含场外交易）同比大增28%至1181吨，三季度的强势表现也将今年迄今为止的黄金总需求拉回至疫情前水平。值得一提的是，随着中国消费者对于金饰青睐度不断提升以及三季度国内金价的相对稳定，部分压抑的消费需求得到释放，中国的金饰需求也出现了5%的同比小幅增长，相较疲弱的二季度大幅反弹58%。

报告还显示，三季度国内金条金币销售达到了70吨，与金饰需求类似，环比大幅回升，为2018年以来的最高水平。投资者对于保值需求的不断升温，以及商业银行在拓展实物黄金销售方面的努力是关键驱动因素。

世界黄金协会中国区CEO王立新认为，三季度中国黄金市场回暖明显，这主要是因为保值需求驱动黄金消费。经济的环比复苏是金饰消费回暖的基础，消费者对于黄金保值属性持续上升的关注度则是另一重要驱动因素。王立新预计，展望2022年第四季度，经济的潜在反弹和消费者对于黄金保值属性的认可，有望持续推动四季度金饰需求的增长。

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