21世纪经济报道记者王峰北京报道近日，非学历职业教育培训机构粉笔职教再度递交赴港上市招股书。此前的2月28日，粉笔科技曾向港交所递交了一份招股书。

最新的招股书披露了2021年10月1日至2022年6月30日的经营业绩，与行业整体不振相一致，粉笔职教今年上半年遭遇营收负增长，以及净利润亏损。

2021年第二季度至今年上半年，粉笔职教进行了剧烈调整，15个月时间里裁员约9400人，占此前员工总数的56%。此外，粉笔职教减少了考不过退学费模式的协议班数量，在付出增长放缓代价下，保证了财务模型的健康度。

某种意义上，粉笔职教已经度过了2021年底的至暗时刻。彼时，粉笔职教巨亏20.46亿元，经营活动现金净流出9.15亿元，以至于2021年底时，其流动负债总额已超出账上现金及等价物近2亿元。

经过大尺度降本增效，粉笔职教在今年上半年实现了5700万元的正向现金流，得以更从容地等待下半年的行业回暖。

降本增效恢复现金储备

粉笔职教2021年10月1日至2022年6月30日的经营状况如何，二次招股书给出了部分数据。首先是收入增长放缓。2020年、2021年同比分别为83.7%、60.8%的高速增长结束，今年上半年同比减少23.0%至14.51亿元。

实际上，2021年第四季度已经拖累了全年的增长。初次招股书显示，截至2021年9月30日的收入同比增长79.5%，全年则降至60.8%。

不景气是公职考试培训行业的整体现象。两次招股书都引用了弗若斯特沙利文报告，报告称，中国职业考试培训行业2020年按收益计的第一名收入111亿元，2021年则降为69亿元。前五大公司总计收入从2020年的177亿元降至2021年的153亿元。

2021年是粉笔职教颇为特殊的一年。“有投资人预计粉笔职教全年收入32亿元，但超额实现了34.3亿元收入，不过，全年亏损更超预期，投资人预计亏损16亿元，但实际亏损20.5亿元。”一名教育投资行业人士告诉21世纪经济报道。

这让粉笔职教的现金流压力紧张。虽然这一年完成了3.9亿美元融资，到二次招股书显示，截至2021年底，粉笔职教流动负债总额13.5亿元，账上现金及现金等价物仅11.6亿元。

在此背景下，粉笔职教今年上半年的降本增效颇具效果。最主要的手段是裁员。粉笔职教曾是一家“小而美”的创业公司，2018年底时只有338名讲师，经过2年的快速扩张，粉笔职教截至2021年3月时，全员人数增至1.68万人。

此后开始持续裁员，到今年6月30日，员工总数已降至7388人。15个月时间里裁员约9400人，占此前员工总数的56%。

这让粉笔职教节省了大量员工薪酬成本，今年上半年这方面开支为7.7亿元，同比下降45.4%。

值得注意的是，粉笔职教的裁员结构中，行政运营人员、教师和教学人员减少最多，比如截至今年6月30日教师和教学人员比去年9月30日时减少了2267人，但销售反而增加了42人。

粉笔职教还关闭了一些线下教学中心，由2021年12月31日的363个减少至2022年6月30日的276个。

“与线下培训相比，线上培训的毛利率更高，成本模型更好。”上述投资人说。

减少全额退款协议班

粉笔职教的课程结构也发生了变化，最鲜明的特点是，今年上半年粉笔职教的线上培训收入重新超过线下培训。

粉笔职教2020年5月开始大规模推出线下培训课程，并迅速完成了全国布局，这大大提高了与中公教育、华图教育等传统线下巨头的竞争能力。建立线下运营中心，推出线下培训课程，让粉笔职教更接近大学生用户群体，更好交付教学服务。

但今年上半年，线下培训课程收入占粉笔职教总收入的比例为36.1%，而去年同期为53.3%。

线下培训课程收入减少，是因为线下培训付费人次减少，今年上半年为20.6万人次，同比下降65.5%。

付费人次减少，既因为主动减少了线下运营中心，也因为受停课影响报名人次减少。二次招股书显示，2022年至今，约四个城市的线下培训课程暂停了90天以上，约45个城市的线下培训课程暂停了60至90天。

对粉笔职教运营模型影响更大的是，减少了因未通过而需全额退款的笔试协议班。这类协议班收费高昂，但如果考生没有通过公考笔试，则会全部退回学费。由于公考笔试通过率低，这意味着，大部分学费是要返还学生的。

对于机构来说，协议班可以吸引考生报名，但如果后续增长乏力，累积的大量退款会给现金流造成压力。

在财报中，这种协议班准备退费的部分被记为退款负债，到2020年12月31日为7.58亿元，到2021年底降至6.8亿元，到2022年6月30日稳定在6.85亿元。

二次招股书显示，截至2022年6月30日止六个月，已收课程费的整体退款率下降至33.2%，主要是由于原定于2022年上半年举行的地方公务员考试推迟至下半年，上半年并未收到有关的实际不通过退款请求。

线上培训有增有减

一定程度上，今年上半年，粉笔职教的业务重心从此前几年的线下扩张重回线上运营。

这一方面体现在线上培训收入反超线下培训，另一方面也体现在线上培训付费人次稳定、课程结构调整。

二次招股书显示，今年上半年，在线正价课付费人次为110万，与去年同期持平。粉笔职教的线上培训课程分为在线推广课、在线系统课、在线精品课。

二次招股书显示，今年上半年，在线推广课付费人次为130万，同比减少50%。这意味着，粉笔职教缩减费用投入，减少了线上课程的营销。此外，在线系统课付费人次受今年上半年部分考试延迟，学员考试准备周期调整影响，此前稳定增长的趋势受到影响。

但在线精品课付费人次大涨96.2%，达到10.4万人次。二次招股书称，“我们认为在线精品班可有效地满足需要更多个人关注及针对性支持的学员的需求，使我们的市场份额增加。”

在线系统课与在线精品课有较大区别。在人数方面，笔试在线系统班通常平均有1000至4000名学员，而笔试在线精品班通常平均有20至400名学员。价格方面，今年上半年，在线系统班每付费人次收入约500元，在线精品班约2019元。产品成本方面，在线系统班主要由直播课和录播课组成，在线精品班除了大班直播课，还包括小组研讨和一对一答疑等服务。

在人力减少的情况下，粉笔职教更加侧重人力投入较大的在线精品课，显示其较为认可其商业盈利能力。

粉笔职教的线下线上融合的OMO模式还在验证当中，并取得初步成果。

二次招股书称，“2021年，所有线下课程付费学员中约67.5%是从我们在线产品之前的付费学员转化而来，而自彼等购买线下课程起直至2022年6月30日，该等转化而来的学员中约71.0%继续付费购买我们的在线产品。”

有业内人士指出，今年下半年或至少第三季度，公职考试培训行业或将一定程度上回暖，部分上半年延期的公务员省考笔试已在第三季度进行。事业单位、教师资格证等报名人数也料将维持高位。

9月6日的教育部新闻发布会上披露，今年教师资格考试报名人数已经跃升至1144.2万人次。

“教师职业本身跟其他职业相比，相对来说比较稳定，越来越多的人倾向考教师资格。此外，教师入职主要是两个环节，一是考证，二是考编。如果没有教师资格证，现在入编基本上没可能，要考证通过以后，才有可能考入编。”中国教育科学研究院研究员储朝晖说。

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