自6月初高点以来，国际油价一反强势，盘中不断走弱，周内甚至一度跌破90美元/关口。对此，有市场人士对和讯期货表示，近期国际油价的走弱主要受全球经济下行预期导致实际需求疲软影响所致，不过近期宏观利空走弱，叠加供应端状态不稳定之下，国内原油期价或呈现震荡走高趋势；同时在原油波动之下，沥青、燃料油等与之关系较为密切的品种投资机会也较为凸显。

经济衰退预期引发原油需求转弱

据同花顺(300033)期货通数据显示，截至8月12日发稿，WTI原油主力合约涨0.41%报93.95美元/桶，对比6月9日高点已累计下跌约24.04%，同期布伦特原油期货主力合约跌幅约20.15，目前报99.29美元/桶。

“究其原因，近期国际油价下行主要受美联储加息进程加快引发对衰退的悲观预期，进而导致需求预期大幅下滑所影响。”中衍期货投资咨询部研究员王莹表示。

具体来看，方正中期期货投资咨询部石油化工组组长隋晓影分析称，随着全球通胀水平走高以及主要经济体加息不断深入，全球经济增长预计将显著放缓。美国经济连续两个季度负增长，美债长短期收益率倒挂，中、欧、美等主要经济体制造业PMI连续下行，均预示未来全球经济可能会走向衰退，而经济增长放缓将直接打击石油需求。

事实上，就在昨日，OPEC在月度报告中再度下调了今年全球石油需求增长预期，系4月以来的第三次下调。报告显示，欧佩克预计，2022年全球石油需求将增加310万桶/日至1.003亿桶/日，较比此前的预测减少26万桶/日。

此外，银河期货能化投资研究部研究员童川认为，OPEC三季度维持增产节奏，利比亚原油产量恢复以及俄罗斯出口影响逐渐淡化，原油供需平衡朝着累库方向发展也是近期油价持续下跌的原因之一。

短期油价将高位震荡

值得一提的是，虽目前原油价格持续下行，但在下滑的过程中走势却略显分化，其中WTI原油表现最弱，国内SC原油表现最强，走势相对较为坚挺。

对此，童川解读称，国内SC原油近月合约代表中国保税现货价格，在前期油价下跌过程中原油月差结构维持强势，因此SC近月合约明显强于外盘远月合约。同时7月份以来SC仓单持续注销，仓单数量已经下降至偏低水平，对于其估值也有一定程度的支撑。

王莹补充到，SC原油走势倾向跟随布伦特原油，而布伦特原油与WTI原油出现价差的主要原因有三：一是美国页岩油供应弹性较小，相对受需求影响较大；二是欧美天然气价格出现分化，欧洲天然气成本上升对能源价格形成支撑，而美国天然气下行对美油形成压力；三是市场预期原油需求预期出现分歧。目前EIA需求预测更为悲观，而IEA月报则上调原油需求，从而导致两市原油价格走势不一致。

后市来看，上述分析人士一致认为，短期油价将维持高位震荡，但长期出现趋势性行情概率不大。

“当前因通胀降温导致市场预期美联储加息将出现放缓，原油需求将出现回升，因此预期之下油价反弹概率较大。“王莹表示。

童川对此持相同意见，他表示，中短期看，宏观利空情绪有所走弱，原油供应端仍处在不稳定的状态，国内原油和成品油价格预计将维持高位宽幅震荡格局。

“不过从长期来看，一方面能源危机仍未得到缓解，OPEC+因对需求预期较为悲观因此并无进一步增产计划。另一方面，从现状来看，美国通胀短期难以解决，加息并不会放缓，因此原油处于强现实与弱预期直接博弈，趋势性行情出现的概率并不大。”王莹说。

“此外值得注意的是，在油价波动的背景下，能化板块中低估值、低库存的品种机会较为凸显，如沥青和燃料油等。在油价震荡下行过程中，上述品种或将表现较为抗跌，给出做多盘面裂解的机会。”童川表示。

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