今天，白酒股领涨两市开盘，随后回落。五粮液盘中一度涨5%，午盘收涨3.31%。茅台在泸州老窖股份有限公司和贵州上涨1%，而皇台酒业和中小市值的迎驾贡酒相继上涨。

今天白酒板块的复苏主要有三个原因：1。超卖反弹；2.春节期间，白酒销售市场好转；3.茅台集团2020年业绩超预期。

春节前，在涨价消息和强劲销售的催化下，白酒板块持续上涨。节后开盘首日，贵州茅台股价最高达到2627.88元，五粮液也创下357.19元的历史新高，泸州老窖股份有限公司达到327.66元。

但由于市场对节后流动性收紧的预期，近期美债收益率持续走高，对估值较高的白酒板块带来负面影响，导致不少机构调仓换股至周期性低估的板块。期间，泸州老窖股份下跌超过25%，贵州茅台、五粮液从最高点回撤18%，短短7个交易日，白酒板块市值蒸发超过1万亿元。

受股价大跌影响，大量储备白酒的基金也惨跌。此前备受追捧的“葛坤”管理的E基金蓝筹精选一周下跌14.09%，其他中小E基金也下跌13.19%。此外，重磅白酒消费行业汇添富上周下跌14.87%，今年收益率为-2.52%。

近期白酒板块急跌属于资金层面行为，根据以往经验，板块回调的幅度在20%左右，短线上可能存在超跌反弹的机会。

在行业层面，由于节前就地过年政策冲击了婚宴等消费场景，酒类经销商以谨慎为主。但实际上，春节期间终端库存整体去库存进度超预期，是因为春节期间餐饮火爆，亲朋小聚较多，弥补了婚宴等大型宴会的不足。

根据终端调查数据，在五粮液、茅台为代表的高端白酒销售动销良好，尤其是性价比较高的第八代五粮液经销商出货及终端门店动销层面均超预期,有业内人士指出，五粮液春节期间销量同比增长25%。洋河、汾酒、泸州老窖有限公司等知名品牌在春节期间也大卖。

价格方面，节后天妃茅台整箱价格仍在3白以上，散瓶2400元左右；五粮液在主要地区的核定价格在960-970元/瓶左右，终端价格在1050元/瓶以上。泸州老窖有限公司核定价格在860元/瓶左右，渠道库存水平维持在1月份以内。

此外，2月27日，茅台集团2020年业绩发布。整体营业收入和利润总额分别为1140.41亿元和543.72亿元，同比增长13.7%和18.2%，超出预期目标。

同日，贵州“十四五”规划提出“到2025年，白酒产量达到60万千升，白酒产业产值达到2500亿元，优质烟酒产业产值达到3000亿元”的目标。

可见，贵州省会决心继续做大做强茅台集团。此前，贵州茅台预计2020年实现营业总收入约977亿元，同比增长10%；归母净利润同比增长10%至约455亿元。

华创证券表示，春节期间旺盛的销售对一二线酒企的业绩有坚实支撑，越跌越值得买入。预计后续股价触底的催化剂主要会等到季度业绩期，但考虑到整体估值不低，今年主要盈利会赚到，后续预期收益率需要下调。

中泰证券认为，连续两年大幅上涨后的短期回调是正常的，主要是资金和市场风格的短期切换所致。消费的逻辑没有变，白酒差异化和增长的逻辑不变，名酒依然在繁荣的通道中。之后，白酒会有更多的催化剂，欢迎年报和季报，春糖的反馈和