年投资回报率究竟多少才是合理的？想必这是所有关心“理财”这个话题的朋友们都想知道的。而且，很多人还很想知道，别人的投资回报情况是怎么样的。

在讨论这个话题之前，首先我们要弄清楚一些概念，那就是究竟什么是复合投资回报率？平均年收益率和年复合收益率到底有什么区别？

举个例子，如果以10年为一个周期，10年翻番，也就是说10年之后资产达到原始投入的200%，那么100%/10，年均收益率就是10%，然而复合收益率只有7.17%。

相反，如果这10年的复合收益率是10%，那你的总回报就是159%，10年之后的资产能到初始投入的2.59倍，因此平均年收益率和年复合收益率这两个概念的差别还是挺大的。

这两者之间的玄机，无非就是每年的利息收入是否能在下一年重新作为本金投入到产生同样投资收益的投资中。

有一种风险，叫再投资风险，也就是一项投资持有过程中收到的现金，是否可以以与原投资一样的回报率再行投资。有提前还款条款的信托、债券等产品，就有一定的再投资风险。

因此，本文讲的投资回报率，一律指的是年复合收益率。

其次，我们可以接受的风险是多少？

最近在不同的场合，和一些朋友们交流，一个比较深的感触就是，大家听到我说我很难忍受任何一项投资的年亏损达到5%的时候，大家都极为诧异。然后我采访了不少朋友，大家通常觉得要是能博得较高的收益的话，亏损20%的风险，还是可以承受的。

现在，我们来看看单年度亏损20%的风险意味着什么。假设你期望的年复合收益率是10%，如果某一年出现了20%的回撤风险，那期望的年复合收益率至少要在15%-25%这个区间，才能追平亏损造成的影响。

具体来说，以10000米本金为例，如果你第一年亏损20%，到第一年结束，你的本金变成了8000，那么你下两年投资收益10%，到第二年结束，资产会到8800，到第三年结束资产会到9680，比三年前还亏3.2%。

如果你第一年亏损20%，即使你下两年投资收益都为15%，到第一年结束，你的本金变成了8000，到第二年结束，资产会到9200，到第三年结束资产会到10580，三年的总收益仅为5.8%，三年的复合收益率不到2%。整体取得10%的年复合收益率，还需要后面N年的追赶。

对大多数人来说，达到10%的年复合收益率尚且困难，何况是要达到15%，乃至更高来追回此前的亏损？可见，亏损20%在投资理财中，是一个很严重的事情了。

事实上，辣妈连1%的亏损都比较难接受。这是不是和你们理解的理财达人的形象有很大的区别？

所以，多少才是合理的年投资回报率？

1. 如果你没有研究，连辣妈的公众号（lama_ycs）都没有关注，坦率讲（没有腹黑），也就值得年回报5%。我有个同事，她父母受小区旁边开的XX财富销售人员的忽悠，要买年收益20%的产品，她说她说服不了父母不要买，父母都这把年纪了，很忧伤，怎么办？我说这个好办，你等哪天看到金融街有人闹事的时候，让家人把父母接过来参观一下，基本就不用你费力气了。果然，没多久，老人又回去排队买国债了。是的，除了国债，还有各大国有商业银行推荐给你的低风险理财可以选择，记住，选收益比较低的，5%左右的，也就差不多了。

2. 如果有一点点研究，有一点点理财的概念，偶尔会看看辣妈写的文章，那辣妈觉得年回报做到6-8%，问题还是不大的。主要有这么几类选择，保本基金、相对靠谱一点的互联网理财（不敢再写哪家了，省得被批评又打广告），信托、结构化设计的低风险产品，风险中性的对冲基金产品，或者长期持有的香港投资型保险。

3. 如果持续深入地关注理财，逐渐形成自己的判断，年回报可以达到10%，也就是7年多的时间，初始投资可以翻倍，主要有哪些品种呢？基金定投，优质股票，保本基金，各类私募产品。品种和上一条很接近，但是更加讲究对于标的的选择，和择时的能力。

诸如基金定投要能够回答好下述几个问题：什么时候开始定投？定投哪一只基金？怎么设置定投的金额？什么时候加大定投？什么时候结束定投？

诸如优质股票，如何选择个股，什么时候持有个股，能够承受多大的波动率，能够接受多长的投资时间？过去200年，美国股票的平均回报率能达到10%，93年开始长期持有A股也可以。当然，这没有考虑通胀。

诸如挑选私募产品，要对产品的结构设计有充分的了解，对交易策略精挑细选，基金经理的风格的自己的预期接近，同时还选择了较好的进入时点。

诸如此类，不一一列举。

4. 在某个领域有深入的见解，辣妈觉得可以称之为理财达人的，有希望冲击15%到25%乃至更高的年回报率。

举几个例子，如果这几个例子你看不懂，辣妈觉得你还需要继续学习，就自己关注的某个领域可以持续查找资料并实践。

年初，原油基本处于地板价，辣妈写文章看多过原油。公号有几个订阅者自己继续研究之后，投资了境外原油ETF，其中有3个人放了2倍杠杆，目前2个人收益超过100%。有人说，这个是不是有很大的亏损风险呢？辣妈觉得前提是深入的见解，是基于非常理性的判断，尤其若仓位能随着油价走势调整，风险的程度，在敢投资的童鞋心中，是一个定数。

好几年前，银根比较紧的时候，市场上的债券收益率达到过7-8%。有一位师兄注意到了这个事情。交易所债券是唯一可以让个人参与买卖的，但是成交量极少。于是，该位仁兄慢慢买，慢慢建仓，同时还加了杠杆，虽然盘口很小，但是他持有到期无需卖出，锁定了5年接近10%的收益。彼时的债券，基本刚性兑付，一次交易，5年休息。

去年股灾，也出现了很“诡异”的事情，最好理解的是暴跌前，有不少人及时离场，收益颇丰，这也许有些是运气的成分。比较不能说仅仅是运气的是，股灾中，连日暴跌引发了分级基金下折。那些常年玩分级基金套利的玩家们，持有分级A，基本上都收获了不少于20%的收益。

前两天，辣妈（公众号：lama_ycs）一个朋友说他舅舅买了辆路虎，大肆庆祝。据说是因为玩MMM之类的传销平台，很早进入，然后成为一个领导者，并在平台垮台之前退出了。虽然不能说这个事情到底是不是一个合规的事情，究竟有多么灰色，但是这位舅舅显然深谙传销的机制，收放自如，辣妈自叹不如。也建议各位看官也不要看到这里，头脑一热跳进去，这不是条正道。

还有，在IT界混的朋友们，对于资本市场和企业经营状况有研究的，近水楼台先得月，我看近年也斩获颇丰。比如作为天使投了一些靠谱的项目，下一轮能退出的，又比如投资二级市场，这几年买美股阿里巴巴，亚马逊的，或者买A股茅台的，诸如此类也是收益满满。

然后，就算能够满足第4点标准的投资人，这样回报率也是未必能长期稳定的。这些收益大部分和时机（市场机会）有很大的关系。所以只能说是年回报，未必是每年的复合回报率。再加上不能灰色，不能流动性过太差，再扣减通货膨胀率，能做到年复合回报率15%-20%，已属于能抓住多个品种的机会，可以称之为高手的人了！

那么你，又能对标到哪一种投资人呢？如果超过你对标的，销售描述的天花乱坠的收益率，可要留个心眼了！什么定增产品60%收益，什么理财产品20%收益...太可怕了。

理财的路上，没有易事，学习的秘诀也是需要好好努力钻研的！

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