百度（股票代号BIDU）高层正在调整他们在公司的角色和权力辐射范围。

李彦宏夫人马东敏离开公司10年后，于2017年以董事长特别助理的身份重回百度。过去三年，她一直掌管百度战投。但最近，她的管理角色有了新的变化。

腾讯新闻《潜望》独家获悉，2019下半年，百度战投先是短暂汇报给CFO余正钧，不久后汇报给李彦宏；而马东敏接管了一部分职能线，包括市场公关、阅批关系和职业道德委员会。

这部分职能线以前是副总裁王路的管辖范围，但他在2019年9月离开公司。“王路走后，他管的职业道德、GR（阅批关系）和PR（公关）都汇报给Melissa（马东敏）。”一位知情人士告诉腾讯新闻《潜望》。

“Melissa不会看业务那么细，但是涉及到人和钱、组织能力的事，她真的会操心。”上述人士说。

以上迹象表明，李彦宏和马东敏重新确立边界，一个主管业务线和战投等前台部门，一个更偏重职能相关的后台。

“Melissa亲自管事情之后，我们压力都很大。她不挑剔，但是很细腻，要求很高。”一位百度总监级人士称。公开资料显示，马东敏在百度持股4.68%，投票权占比15.5%。

马东敏接手不久，百度迎来一位负责市场公关和阅批关系的副总裁褚昱。褚昱曾在京东、联想和阿里巴巴出任阅批关系副总裁。加入百度前，他褚昱最后任职于AI初创企业地平线（其它的创始人余凯曾是百度研究院副院长）。

一位猎头人士说，百度自从去年底开始寻找此职位候选人，要求需求是要有阅批方面背景，有能力拓展阅批项目。现在加入后，市场公关负责人袁佛玉和阅批关系负责人张东晨向褚昱汇报。

另腾讯新闻《潜望》获悉，百度职业道德建设部总监杨春田在去年底离职，目前已从外部招募招来新人接替。

值得一提的是，CFO余正钧和HR副总裁崔珊珊汇报给李彦宏。

Melissa的任命

“Melissa看得非常细。”一位接近百度战投人士说。

马东敏回归前，战投由百度原战略顾问何海文负责，她向李彦宏汇报。何海文在百度是著名的工作狂，不过在她任上，百度投资被指过于保守，反应迟钝，不成体系。何海文于2016年中离开。百度米老任旭阳阶段性代管战投，并最终举荐马东敏回归百度。

在百度，集团战投是统称，更细化来地说它分成三个部门——战略部、投资并购部和投后部门。

马东敏加入时，投资并购部由方益民负责，投后部由周欢负责，二人皆是高级总监级别。这时候马东敏还带来了有丰富投资并购经验的何俊杰，他此前一直帮李彦宏和马东敏打理家族财富事宜。

何俊杰曾担任中国国际金融股份有限公司投资银行部经理、美国华平投资集团投资董事、朗润投资管理合伙人和拾玉资本管理合伙人。他以顾问的身份在百度这里帮忙。（何俊杰曾担任中国国际金融股份有限公司投资银行部经理、美国华平投资集团投资董事、朗润投资管理合伙人和拾玉资本管理合伙人。）

2017年底方益民离开，何俊杰接管投资并购部；2019年初周欢轮岗至百度搜索公司（现移动生态事业群MEG）战略部，何俊杰接下了投资并购+投后两部门。百度官方在2019年6月宣布何俊杰加盟百度出任副总裁，但他实际已在百度呆了两年，受到马东敏重用。

“他（何俊杰）是很典型的美米基金投资人风格。”上述接近战投人士说，“有逻辑，看重商业的本质。”

另外，百度另外战略部负责人是有贝恩咨询背景的副总裁陆原。他同样在马东敏任期内被引进，目前为百度副总裁。

谁扣动了投资扳机？

马东敏到任前后，百度成立了百度风投和百度资本，前者专注早期风险投资，后者专注中后期。而百度战投则聚焦集团战略相关投资。

从投资案例可以看出，百度对不同业务线态度的转变。过去三年，百度投资主要集中在AI+内容，尤其是内容方面（包括网易云音乐、凯叔讲故事、梨视频新潮传媒、知乎等），相关投资数量有逐年上升趋势。不过无人车相关资本布局除了2017年对首汽约车、蔚来、威马的几次大手笔，之后越来越少。

该变化的背景是，字节跳动快速崛起威胁到百度地位，两方“兵戎相见”，争夺重心在内容；力推无人车战略的百度原COO陆奇在2018年4月离职，且而无人车烧钱规模巨大，商业化遥遥无期。

“整个2019年的Deal不是大搜的（百度搜索公司，现MEG）就是云的，无人车反而没有特别多。”一位曾任职百度战略部门人士说。

2019年8月，知乎宣布完成4.34亿美米的F轮融资，快手领投，百度跟投。“知乎是必须要投，搜索里面知乎占得太多了，不投不行。”一位接近百度高层的人士说，起初知乎不愿意，整个谈判持续了一年多。

期间，百度错过了快手的跟投。腾讯新闻《潜望》了解到，百度曾在2016年投资快手C轮，到了2017年D轮时，业务部门主张跟投，但是投资部否决了，原因是觉得与搜索没关系，认为“搜索大于一切”，结果把投资机会让给了腾讯。从D轮到F轮腾讯都作为领投方，百度失去良机。

在项目推动上，百度一般有“自上而下”和“自下而上”两种机制。前者是集团高层物色到不错的项目，让业务从微观层面考察；后者是业务线碰到心仪标的时往集团层面推。据了解，百度不少项目由业务方发起。

腾讯新闻《潜望》获悉，知乎的投资是原副总裁吴海锋牵头；快手的投资是原副总裁陆复斌力荐；有赞是高级总监平晓黎的部门推动；东软是因为CTO王海峰体系尝试AI在医疗领域的应用（AI问诊）。

首汽约车CEO魏东曾表示，他在百度副总裁、智能驾驶事业群总经理李震宇的引荐下，在2017年夏天多次与马东敏碰面。他认为百度的“投资速度在变快”，同年11月百度参与投资首汽约车的B+轮，魏东称百度从过会到拍板投资等流程走完不超过1个月。“她是一个精明的女性领导者。”他这样评价马东敏。

一位被投企业人士说，马东敏掌权战投期间，她是投委会成员，但由于投资企业实体法人是李彦宏，他们的投资协议最终需要是李彦宏签字。

从激进到谨慎的三年

不过，2017年是百度战投发力最激进的一年，此后投资数量逐年递减。特别是最近一年，变得尤其谨慎。这不仅因为集团战略有所收缩，也和整个资本市场遇冷密不可分。

内部人称，期间百度变化的表现是，投资周期拉长，不少项目持续了1年之久；单个项目决策的汇报机制更复杂，比如在单笔金额较大的项目上，从前业务线负责人有较大影响力，而如今是共同商讨、共同拍板的机制。

上述被投企业人士称，百度目前更倾向于做投后管理，“要么增值变现，要么处置资产”。

过去一年，百度经历了股价滑坡、高层变动，无人车业务传出收缩和有意分拆的消息。高管中，百度总裁张亚勤、百度人力高级副总裁刘辉进入退休计划，百度高级副总裁、搜索公司总裁向海龙、公共关系副总裁王路、阅批关系副总裁赵承、吴海锋、顾国栋等人离职。

种种变动中，一年一度的百度世界大会在2019年没有召开。“以前从来没有过。”一位百度离职人员说。截至发稿，百度市值492.93亿美金，有意回港二次上市。

此背景下，马东敏掌管百度战投三年后，重新把大权移交李彦宏。战投本是配合战略做资本加持，马东敏完成了阶段过度，交给业务符合逻辑。战投部汇报线的切换意味着，李彦宏全面收拢兵权。

不过，上述接近百度战投人士认为，即使汇报线改变，也不代表战投部完全不过问马东敏的意见。“我理解可能见得没那么频，但有大的Deal还是需要她知道这个事情。”

对于成熟企业来说，高层间分工明确清晰是必要的，特别是当大敌当前，帅印掌握在一人手中可保证军力高效调配。而职能体系务必高度支持配合业务，这依赖高层间的配合和默契程度。